Bất động sản Nam Long và bài toán quản trị dòng tiền sau kết luận thanh tra trái phiếu
Chỉ trong vòng 1 năm, hàng tồn kho của Nam Long giảm mạnh từ 17.993 tỷ đồng xuống còn 8.677 tỷ đồng. Tuy nhiên, luỹ kế doanh thu năm 2025 của doanh nghiệp cũng giảm 21,5% so với năm 2024.
Như báo Phụ nữ Việt Nam trước đó thông tin về việc Công ty cổ phần đầu tư Nam Long là doanh nghiệp lớn trong ngành BĐS tại TPHCM bị Thanh tra Chính phủ xác định vi phạm liên quan đến trái phiếu.
Theo Thanh tra Chính phủ, doanh nghiệp này được xác định là công bố thông tin chưa đầy đủ nội dung theo quy định, như: thông tin cụ thể về mục đích phát hành; chưa nêu thời gian giải ngân nguồn vốn từ phát hành trái phiếu; ngày dự kiến phát hành; thông tin tài sản đảm bảo không đầy đủ.
Nam Long cũng chưa thực hiện đăng ký lưu ký trái phiếu hoặc đăng ký, lưu ký trái phiếu không đúng thời hạn theo quy định. Đồng thời, doanh nghiệp này còn chậm công bố thông tin về kết quả chào bán trái phiếu.
Bên cạnh đó, Nam Long cũng nằm trong danh sách tổ chức phát hành sử dụng số tiền thu được của một số mã trái phiếu không đúng với phương án đã được phê duyệt, công bố thông tin hoặc không đúng quy định pháp luật, chưa thực hiện đúng theo quy định.
Ngoài ra, Thanh tra Chính phủ còn xác định Nam Long sử dụng tiền thu từ trái phiếu không đúng kế hoạch sử dụng tiền đã công bố thông tin cho nhà đầu tư, và vi phạm khác.
Hàng tồn kho giảm mạnh
Về tình hình kinh doanh, theo báo cáo tài chính quý IV/2025, Nam Long có luỹ kế doanh thu năm 2025 đạt 5.645 tỷ đồng, giảm 21,5% so với năm 2024. Doanh thu bán quyền sử dụng đất chiếm phần lớn với 5.395 tỷ đồng, trong khi năm 2024 ghi nhận đạt gần 7.000 tỷ đồng.
Qua đó, lợi nhuận gộp thu về 2.357 tỷ đồng trong khi năm 2024 là 3.057 tỷ đồng.
Đáng chú ý, chi phí hoạt động tài chính năm 2025 tăng gần 2 lần so với năm 2024 và đạt 647 tỷ đồng; sau đó là chi phí bán hàng (699 tỷ đồng) và quản lý doanh nghiệp (592 tỷ đồng).
Chính vì chi phí lớn đã tác động đến kết quả kinh doanh, lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp này giảm 441 tỷ đồng so với năm 2024 và đạt 946 tỷ đồng.
Dòng tiền kinh doanh của Nam Long năm 2025 ghi nhận tình trạng âm 872 tỷ đồng, trong khi năm 2024 dương 1.225 tỷ đồng. Điều này cho thấy Nam Long đang chi tiền nhiều hơn là thu hồi vào.
Đáng chú ý nhất là dòng tiền các khoản phải trả âm mạnh (chi tiền ra) 6.023 tỷ đồng, trong khi năm trước chỉ âm gần 80 tỷ đồng. Chưa kể, dòng tiền các khoản phải thu cũng ghi nhận âm 4.339 tỷ đồng, trong khi năm 2024 là 743 tỷ đồng (thu tiền vào).
Riêng dòng tiền hàng tồn kho, doanh nghiệp này thu vào 9.477 tỷ đồng, trong khi đó năm 2024 âm đến 479 tỷ đồng.
Một điểm khá bất ngờ trong bức tranh tài chính của Nam Long là hàng tồn kho của doanh nghiệp này giảm khá mạnh. Chỉ trong vòng 1 năm, hàng tồn kho của Nam Long giảm mạnh từ 17.993 tỷ đồng xuống còn 8.677 tỷ đồng.
Hàng tồn kho của doanh nghiệp giảm mạnh nhất ở bất động sản dở dang từ 18.031 tỷ đồng xuống còn 8.595 tỷ đồng. Đây là một dấu hiệu đáng tích cực khi loạt ông lớn bất động sản đang trong vòng xoáy tháo gỡ bất động sản dở dang thì Nam Long đã đưa ra cho mình lời giải phù hợp để xử lý bài toán.
Một diễn biến khác, người mua trả tiền trước ngắn hạn giảm từ 3.023 tỷ đồng xuống còn 2.588 tỷ đồng. Đây là các khoản ứng trước từ khách hàng có nhu cầu mua căn hộ, nhà phố, biệt thự và đất nhưng chưa nhận bàn giao.
