Gần 3.800 tỷ đồng hàng tồn kho liên quan gì đến khoản lỗ tiền tỷ của Regal Group?

Theo Công ty cổ phần Regal Group (RGG), lợi nhuận sau thuế quý III/2026 trên Báo cáo tài chính riêng và Báo cáo tài chính hợp nhất của doanh nghiệp ghi nhận lần lượt lỗ 34,61 tỷ đồng và 34,45 tỷ đồng, so với lãi 3,63 tỷ đồng và 2,88 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước.

Nguyên nhân doanh nghiệp đưa ra chủ yếu xuất phát từ đặc thù của ngành kinh doanh bất động sản: doanh thu chỉ được ghi nhận khi sản phẩm hoàn thành và được bàn giao cho khách hàng.

Trong quý III/2026, các dự án của doanh nghiệp đang trong giai đoạn triển khai và kinh doanh (Regal Complex, Regal Residence), chưa đến thời điểm bàn giao. Do đó, doanh thu và lợi nhuận gộp trong kỳ giảm đáng kể so với cùng kỳ.

Mặt khác, doanh nghiệp vẫn phải ghi nhận chi phí bán hàng và quản lý trong kỳ, dù các dự án chưa tạo ra doanh thu. Doanh thu và lợi nhuận từ các dự án chỉ được ghi nhận vào các kỳ tiếp theo khi sản phẩm đủ điều kiện bàn giao.

Hàng tồn kho chiếm khoảng 61% tổng tài sản

Báo cáo tài chính riêng giữa niên độ quý III/2026 của Regal Group cho thấy tổng tài sản tại ngày 30/9 đạt hơn 6.230 tỷ đồng, tăng 15% so với đầu năm.

Đáng chú ý, cơ cấu tài sản của doanh nghiệp tiếp tục tập trung chủ yếu vào tài sản ngắn hạn, với giá trị hơn 5.685 tỷ đồng, chiếm khoảng 91% tổng tài sản. Trong đó, hàng tồn kho là khoản mục lớn nhất, đạt gần 3.798 tỷ đồng, tăng khoảng 228,6 tỷ đồng so với mức 3.570 tỷ đồng hồi đầu năm. Như vậy, riêng hàng tồn kho đã chiếm khoảng 61% tổng tài sản của Regal Group.

Việc duy trì lượng hàng tồn kho lớn có thể mang lại dư địa đáng kể cho doanh nghiệp trong giai đoạn thị trường bất động sản từng bước cải thiện thanh khoản.

Thay vì phải phụ thuộc hoàn toàn vào việc phát triển sản phẩm mới, quỹ hàng hiện hữu có thể trở thành nguồn cung sẵn có để Regal Group chủ động đưa ra thị trường khi nhu cầu phục hồi, điều kiện giao dịch thuận lợi và khả năng hấp thụ được cải thiện.

Đây cũng là yếu tố đáng chú ý trong chiến lược kinh doanh của doanh nghiệp, bởi giá trị hàng tồn kho không chỉ phản ánh nguồn lực đang được tích lũy mà còn hàm chứa khả năng chuyển hóa thành doanh thu trong các kỳ tiếp theo. Nếu các dự án được hoàn thiện về pháp lý, tiến độ và đáp ứng nhu cầu thực tế, lượng sản phẩm này có thể trở thành động lực tăng trưởng doanh thu và cải thiện dòng tiền.

Một tín hiệu đáng quan tâm khác nằm ở khoản người mua trả tiền trước ngắn hạn. Tại ngày 30/9/2026, khoản mục này đạt hơn 973 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức 349 tỷ đồng đầu năm, tương đương tăng gần 2,8 lần. Đây là khoản tiền doanh nghiệp nhận trước từ khách hàng nhưng chưa đủ điều kiện ghi nhận doanh thu theo quy định kế toán.

Diễn biến này có thể được xem là tín hiệu tích cực về hoạt động giao dịch và khả năng tiếp nhận tiền từ khách hàng. Đây sẽ là nguồn lực hỗ trợ doanh nghiệp trong quá trình thực hiện nghĩa vụ bàn giao sản phẩm, đồng thời tạo cơ sở ghi nhận doanh thu trong những kỳ tiếp theo khi đáp ứng đầy đủ điều kiện.

Người mua trả tiền trước tăng mạnh lên 973 tỷ đồng

Ở chiều ngược lại, tổng nợ phải trả của Regal Group tăng từ gần 2.968 tỷ đồng đầu năm lên hơn 3.819 tỷ đồng vào cuối tháng 9/2026. Tuy nhiên, cần nhìn sâu vào cơ cấu các khoản nợ để đánh giá chất lượng nguồn vốn.

Đáng chú ý, khoản phải trả người bán ngắn hạn đạt hơn 195 tỷ đồng, giảm so với mức gần 237 tỷ đồng đầu năm. Trong khi đó, khoản người mua trả tiền trước tăng mạnh lên 973 tỷ đồng. Sự dịch chuyển này cho thấy nguồn vốn từ khách hàng đang đóng vai trò đáng kể hơn trong cơ cấu nợ ngắn hạn của doanh nghiệp.

Đây là điểm có thể ghi nhận tích cực nếu các khoản tiền ứng trước phản ánh những giao dịch thực tế, bởi doanh nghiệp có thêm nguồn lực phục vụ hoạt động kinh doanh mà không nhất thiết phải gia tăng tương ứng các khoản vay ngân hàng.

Dù vậy, áp lực tài chính vẫn cần được theo dõi. Vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn tăng từ 717,1 tỷ đồng lên 867,1 tỷ đồng, trong khi tiền và các khoản tương đương tiền giảm mạnh từ gần 166,9 tỷ đồng xuống còn 24,5 tỷ đồng. Điều này đặt ra yêu cầu đối với Regal Group trong việc quản trị dòng tiền, bảo đảm nguồn lực thực hiện các nghĩa vụ tài chính và triển khai sản phẩm trong thời gian tới.