Chứng khoán tuần 22 - 26/9: Đề phòng trước rủi ro VN-Index "thủng" 1.600 điểm

VN-Index chưa thể vượt 1.700 điểm

Thị trường chứng khoán (TTCK) trải qua tuần giao dịch tương đối trầm lắng so với các tuần trước.

Mở đầu tuần khá tích cực khi kiểm định lại mốc 1.700 điểm nhưng nhanh chóng chịu áp lực điều chỉnh trong những phiên còn lại. Phiên cuối tuần, VN-Index biến động mạnh khi có tới hai lần về ngưỡng 1.650 điểm rồi bật lên nhờ lực đỡ lớn từ cổ phiếu Vingroup.

Kết tuần, VN-Index giảm 0,52% xuống 1.658,62 điểm. Chỉ số VN30 cũng lùi 0,32% về 1.858,53 điểm, dưới vùng kháng cự quanh 1.880 điểm.

Thanh khoản phán ảnh tâm lý thận trọng khi nhà đầu tư (NĐT) có xu hướng quan sát và chờ đợi thông tin bổ trợ.

Khối lượng giao dịch trên HOSE giảm 13,2% so với tuần trước, xuống bình quân 1,01 tỷ cổ phiếu/phiên, thấp hơn hẳn mức trung bình 1,67 tỷ cổ phiếu/phiên của tháng 8.

Cổ phiếu "nhà Vingroup" – VIC (Vingroup, HOSE) trở thành tâm điểm và là động lực chính hỗ trợ VN-Index. Cổ phiếu Vingroup tăng hơn 11%, đóng góp tới 14,8 điểm tăng trong tuần. Chỉ riêng phiên cuối tuần, VIC tăng vọt gần 5,7% lên mức 153.200 đồng/cổ phiếu, xác lập đỉnh mới, trở thành "trụ" cho VN-Index. Như vậy, tính từ đầu năm 2025, cổ phiếu Vingroup đã tăng gần 280%, vốn hóa thị trường của Vingroup xác lập kỷ lục mới lên hơn 590.000 tỷ đồng, tương đương khoảng 22 tỷ USD.

Về nhóm ngành, sự phân hóa xuất hiện rõ rệt, áp lực điều chỉnh lan rộng ở chứng khoán, bất động sản, thép, khu công nghiệp, ngân hàng, xây dựng và bán lẻ. Một số nhóm duy trì diễn biến tích cực hơn gồm thủy sản, công nghệ, cảng biển và dệt may.

Khối ngoại đã bước sang tuần bán ròng thứ 9 liên tiếp, tâm điểm thuộc về VHM (Vinhomes, HOSE) với 838 tỷ đồng, SSI (Chứng khoán SSI, HOSE) với 803 tỷ đồng. Ở chiều ngược lại, một số cổ phiếu được giải ngân tốt, đứng đầu là HVN (Vietnam Airlines, HOSE) với 337 tỷ, nối tiếp là VNM (Vinamilk, HOSE), MSB (MSB, HOSE), VIX (Chứng khoán VIX, HOSE) và GEX (Gelex, HOSE).

UBCKNN phát cảnh báo khẩn tới các công ty chứng khoán

Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) vừa có văn bản gửi các công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ và đại lý phân phối chứng chỉ quỹ, yêu cầu tăng cường biện pháp bảo đảm an toàn hệ thống công nghệ thông tin phục vụ giao dịch chứng khoán trực tuyến (GDTT).

Động thái này diễn ra trong bối cảnh thời gian gần đây liên tiếp xuất hiện nhiều vụ việc có dấu hiệu tấn công, xâm nhập của tội phạm mạng nhằm đánh cắp dữ liệu cá nhân trên không gian mạng.

Theo đó, UBCKNN đề nghị các đơn vị tiếp tục triển khai các chỉ đạo trước đây, đồng thời nâng cao công tác kiểm tra, giám sát, đánh giá hệ thống nhằm phát hiện sớm và cảnh báo rủi ro an toàn thông tin. Các công ty cần xây dựng, triển khai kế hoạch ứng phó, khắc phục sự cố, đảm bảo hoạt động GDTT diễn ra an toàn, ổn định và thông suốt.

UBCKNN nhấn mạnh việc chủ động sao lưu dữ liệu ngoại tuyến, có phương án phục hồi nhanh khi hệ thống gặp sự cố; lưu trữ nhật ký truy cập, thường xuyên rà soát để phát hiện hành vi truy cập bất hợp pháp; bảo mật dữ liệu cá nhân; đồng thời cập nhật, vá lỗi cho thiết bị, hệ điều hành và phần mềm, loại bỏ các phần mềm đã hết vòng đời.

Trước áp lực ngày càng lớn về an toàn thông tin, nhiều công ty chứng khoán như VNDirect (VND), TCBS, MBS, DNSE… cũng đã đồng loạt triển khai các biện pháp nâng cấp hệ thống, bổ sung tính năng bảo mật nhằm bảo vệ dữ liệu và quyền lợi của nhà đầu tư, đồng thời củng cố niềm tin của khách hàng khi giao dịch trực tuyến.

Đề phòng trước rủi ro VN-Index "thủng" 1.600 điểm

TTCK Việt Nam trải qua tuần giao dịch khá biến động với áp lực điều chỉnh xuất hiện trong các phiên cuối tuần.

Dự báo về thị trường tuần tới, đa số chuyên gia đồng thuận rủi ro ngắn hạn của thị trường ở mức cao, VN-Index có khả năng kiểm định lại mốc 1.600 điểm, thậm chí thủng ngưỡng này. Do đó, nhà đầu tư nên đặt chiến lược quản trị rủi ro lên hàng đầu, tránh FOMO mua đuổi trong những nhịp hồi phục với thanh khoản.

Trong tuần này, VN-Index nhiều khả năng sẽ tiếp tục đi ngang trong vùng 1.603 – 1.700 điểm, khu vực đã duy trì dao động trong gần một tháng qua. Nếu thị trường vẫn giữ trạng thái giằng co với thanh khoản thấp, sẽ cần một phiên bùng nổ về khối lượng để xác định xu hướng rõ ràng hơn. Cả bên mua và bên bán hiện đều thận trọng: phe mua chờ mua giá thấp, trong khi lực cung chưa mạnh.

Rủi ro của thị trường hiện tại xuất phát từ ba điểm chính. Thứ nhất, thanh khoản sụt giảm phản ánh dòng vốn nội đang thận trọng trước khi FTSE công bố kết quả rà soát định kỳ về phân loại thị trường ngày 7/10 tới cũng như thị trường sắp bước vào mùa công bố KQKD Quý 3/2025. Thứ hai, khối ngoại tiếp tục bán ròng quy mô lớn với giá trị bán ròng 6.500 tỷ đồng trong tuần qua, việc bán ròng tập trung tại các cổ phiếu vốn hóa cao, làm suy yếu lực đỡ chỉ số. Thứ ba, VN-Index đã nhiều lần nỗ lực tiệm cận vùng 1.700 điểm nhưng không thành công, do đó áp lực chốt lời khi chỉ số gặp kháng cự mạnh là điều khó tránh.

Trong xu hướng sideway, chiến lược hợp lý là mua khi chỉ số về gần biên dưới và bán khi tiệm cận biên trên. Đáng chú ý, không loại trừ khả năng thị trường có thể sẽ phá thủng vùng hỗ trợ quanh vùng 1.603 điểm nếu xuất hiện những thông tin tiêu cực trong tuần sau hoặc áp lực bán gia tăng mạnh – đặc biệt là từ khối ngoại. NĐT lưu ý nên hạn chế sử dụng margin và tránh FOMO mua đuổi trong những phiên tăng mạnh nhưng thanh khoản thấp để giảm thiểu rủi ro.

Ngoài ra, NĐT cần đặt quản trị rủi ro lên hàng đầu thay vì chạy theo kỳ vọng ngắn hạn. Việc giữ tỷ trọng cổ phiếu ở mức hợp lý, hạn chế sử dụng đòn bẩy cao, đồng thời chọn lọc cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, triển vọng lợi nhuận quý III tích cực sẽ là cách tiếp cận an toàn hơn trong giai đoạn này.

Về cơ hội đầu tư, thị trường còn 2 nhóm cổ phiếu lớn chưa tăng nhiều hoặc vẫn đang ở vùng đáy là nhóm công nghệ và dầu khí với tầm nhìn trung và dài hạn.

Những nhóm đang được vĩ mô hỗ trợ vững chắc như chứng khoán, ngân hàng, bất động sản, thép, vẫn là những nhóm mang tính dẫn dắt của thị trường.

Cổ phiếu có tín hiệu hút tiền trở lại

Sau chuỗi tăng nóng, xu hướng giằng co với thanh khoản liên tục sụt giảm cho thấy tâm lý thận trọng của NĐT. Thanh khoản thị trường cũng sụt giảm rõ rệt so với giai đoạn trước, đưa mặt bằng giá cổ phiếu lên mức cao mới và định giá nhiều doanh nghiệp đã không còn rẻ. Ngoài ra, NĐT cũng đang chờ đợi thông tin khi các dữ liệu quan trọng như KQKD Quý 3 và công bố nâng hạng TTCK Việt Nam. Bên cạnh đó, hoạt động bán ròng của khối ngoại với khối lượng lớn trong nhiều phiên liên tiếp cũng tác động tới tâm lý nhà đầu tư.

Trong bối cảnh hiện tại, nhiều NĐT chọn cách đứng ngoài quan sát nhưng điều này không có nghĩa là dòng tiền rời bỏ thị trường.

Thị trường khó dự đoán ngắn hạn, việc tuân thủ kỷ luật giao dịch và quản trị rủi ro là điều quan trọng. Thay vì tập trung vào việc dự đoán đáy của chỉ số, NĐT có thể dịch chuyển trọng tâm sang phân tích nền tảng doanh nghiệp, từ đó xây dựng danh mục phù hợp dựa trên các doanh nghiệp đầu ngành có nền tảng tốt, quản trị vốn thận trọng và chia thành nhiều đợt giải ngân nhằm tối ưu hóa lợi nhuận.

Dựa vào cơ sở đó, các chuyên gia cho rằng, nhóm ngân hàng vẫn có nền tảng tốt. Ngoài ra, nếu so với mặt bằng tăng trưởng của VN-Index từ tháng tới nay, thực tế vẫn còn khá nhiều dòng cổ phiếu chưa tăng quá mạnh, do đó vẫn giữ được mức định giá tương đối hợp lý.

Ngoài ra, trong giai đoạn gần đây, một số nhóm ngành đang có tín hiệu thu hút dòng tiền trở lại, như: xây dựng và vật liệu xây dựng, điện, dầu khí, xuất nhập khẩu và logistics, có thể tham khảo cho danh mục tích lũy trung và dài hạn.

Nhận định và khuyến nghị

Ông Phan Văn Trắng, Chuyên viên Tư vấn đầu tư, Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam đánh giá, trong tuần 15.9 - 19.9, VN Index ghi nhận nỗ lực vượt qua ngưỡng đỉnh cũ 1.700, tuy nhiên chưa thành công và chuyển sang trạng thái đi ngang, giằng co biên độ rộng khoảng 30 điểm.

Triển vọng dài hạn của thị trường vẫn được đánh giá tích cực, dựa trên nền tảng vĩ mô vững chắc, chính sách hỗ trợ tích cực, các nút thắt pháp lý được tháo gỡ, môi trường lãi suất tiếp thấp tiếp tục có dư địa duy trì nhờ kỳ vọng thêm 2 đợt cắt giảm lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào tháng 10 và 12 - góp phần ổn định lại tỷ giá trong suốt thời gian tăng nóng vừa qua, điều này tạo nên kỳ vọng dòng tiền ngoại quay trở lại trong vài tuần tới và tạo thêm nhiều không gian hơn cho chính sách tiền tệ nới lỏng của Ngân hàng Nhà nước.

Song song đó tăng trưởng lợi nhuận hoạt động của các doanh nghiệp niêm yết trên nền thấp so với cùng kỳ năm ngoái vẫn là các yếu tố đảm bảo cho sự tăng trưởng của chỉ số VN-Index trong năm 2025.

Về mặt nhóm ngành và cổ phiếu, thị trường dự báo sẽ tiếp tục xuất hiện sự phân hóa rõ nét, đòi hỏi NĐT phải có chiến lược lựa chọn kỹ lưỡng. Nhóm Chứng khoán nhờ động lực từ quá trình nâng hạng thị trường. Bất động sản và Xây dựng có diễn biến khá tích cực nhờ kỳ vọng về cú hích từ đầu tư công tăng tốc về cuối năm nhằm hoàn thành các dự án trọng điểm. Nhóm Bán lẻ và Tiêu dùng tiếp tục hưởng lợi từ xu hướng phục hồi sức mua, được củng cố bởi kỳ vọng chính sách giảm thuế VAT xuống 8% sẽ được gia hạn đến hết năm 2026.

Ngoài ra, Thép cũng nổi lên như một điểm sáng tiềm năng trong giai đoạn cuối năm, nhu cầu tăng cao đưa ngành thép vào chu kỳ mới, đi kèm với hiệu ứng từ các biện pháp chống bán phá giá.

Trong ngắn hạn, ưu tiên chiến lược nắm giữ và sẵn sàng gia tăng tỷ trọng khi chiết khấu giá hợp lý. Với nhà giao dịch ngắn hạn, nếu thị trường điều chỉnh về quanh 1.600-1.620 điểm, có thể cân nhắc giải ngân dần. Với vị thế trung hạn, NĐT có thể giải ngân mạnh hơn, tập trung vào nhóm cổ phiếu có nhiều động lực như hưởng lợi từ nâng hạng, kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh mẽ, mặt bằng định giá thấp hơn so với thị trường chung. Với niềm tin vào nâng hạng thành công, ông đặt ra kỳ vọng nhóm các doanh nghiệp đầu ngành, đáp ứng các tiêu chí: kinh doanh tốt, vốn hóa lớn và còn nhiều room ngoại sẽ thay nhau dẫn dắt thị trường trong thời gian tới.

Chứng khoán Phú Hưng nhận định, các chỉ báo kỹ thuật cũng chưa có nhiều cải thiện và thị trường có lẽ vẫn giữ thế lưỡng lự, rung lắc trong vùng 1.650 – 1.680 điểm. Chiều tăng được ủng hộ khi chỉ số bứt phá thành công ngưỡng 1.690 điểm, trong khi đà giảm sẽ tiếp tục chi phối nếu chỉ số lùi về dưới ngưỡng 1.640 điểm. Các nhóm có thể chú ý: đầu tư công, bất động sản, bán lẻ.

Chứng khoán Asean cho rằng, thị trường sẽ tiếp diễn trạng thái rung lắc, biến động trong tuần này với vùng hỗ trợ gần là 1.600 – 1.630 điểm, trong khi vùng kháng cự gần là 1.670 – 1.680 điểm. Với giao dịch ngắn hạn, NĐT đang nắm giữ cổ phiếu chỉ nên duy trì vị thế hiện tại đối với các mã có giá vốn an toàn và đang duy trì xu hướng tăng ngắn hạn. Trong khi đó, NĐT có tỷ trọng tiền mặt cao có thể quan sát và chờ đợi các điểm giải ngân mới với các nhóm cổ phiếu mang tính chất dẫn dắt (ngân hàng, chứng khoán, bất động sản...), việc mua mới chỉ nên thực hiện theo hướng giải ngân từng phần. Với trường phái mua và nắm giữ dài hạn, việc tăng tỷ trọng nên được thực hiện khi thị trường xuất hiện pha giảm, ưu tiên nhóm cổ phiếu đầu ngành và có triển vọng tăng trưởng lợi nhuận trong giai đoạn 2025 - 2026.