Khang Điền mắc loạt sai phạm về trái phiếu, nợ tăng mạnh trong quý I/2026
Ủy ban Chứng khoán Nhà nước vừa có kết luận về hàng loạt sai phạm của Công ty Cổ phần Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền trong quá trình chào bán trái phiếu riêng lẻ. Tuy nhiên, do đã quá thời hạn nên doanh nghiệp không bị xử lý hành chính.
Công ty cổ phần Đầu tư và kinh doanh nhà Khang Điền (KDH) cho biết đã nhận được văn bản của Uỷ ban Chứng khoán nhà nước (UBCKNN) về việc tuân thủ quy định về chào bán trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ.
Ảnh minh họa về Công ty cổ phần Đầu tư và kinh doanh nhà Khang Điền.
Theo văn bản này, UBCKNN đã căn cứ Kết luận thanh tra số 46/KL-TTCP ngày 06/02/2026 của Thanh tra Chính phủ trong đó chỉ ra các vi phạm của Công ty cổ phần Đầu tư và Kinh doanh nhà Khang Điền.
Cụ thể, trong hồ sơ chào bán, phát hành trái phiếu riêng lẻ, Khang Điền đã không đảm bảo thông tin chính xác, trung thực. Thông tin chưa đầy đủ dẫn đến khó kiểm chứng, gây hiểu nhầm, có thể ảnh hưởng đến quyết định của nhà đầu tư. Cụ thể, Công ty công bố thông tin trước phát hành chưa đầy đủ nội dung theo quy định đối với các mã trái phiếu KDH_BOND2017, KDH_BOND2019, KDH_BOND2020, KDHH2125001 theo quy định tại điểm b khoản 5 Điều 8 Nghị định số 156/2020/NĐ-CP ngày 31/12/2020 của Chính phủ.
Công bố thông tin không đúng thời hạn theo quy định pháp luật (Công ty công bố thông tin không đúng thời hạn đối với Báo cáo tình hình thực hiện các cam kết với người sở hữu trái phiếu năm 2022) theo quy định tại điểm a khoản 3 Điều 42 Nghị định số 156/2020/NĐ-CP;
Sử dụng nguồn tiền từ TPDN (trái phiếu doanh nghiệp) không phù hợp với phương án phát hành được phê duyệt và công bố thông tin (Công ty sử dụng tiền trái phiếu để trả nợ, không phù hợp với mục đích sử dụng tại phương án phát hành và công bố thông tin là tăng quy mô vốn hoạt động với mã trái phiếu KDH_BOND2017 là 50.646 triệu đồng và mã trái phiếu KDH_BOND2019 là 50.000 triệu đồng) theo quy định tại khoản 1 Điều 38 Nghị định số 90/2011/NĐ-CP ngày 14/10/2011 của Chính phủ quy định về phát hành trái phiếu doanh nghiệp và khoản 3 Điều 5 Nghị định số 163/2018/NĐ-CP ngày 04/12/2018 của Chính phủ quy định về phát hành trái phiếu doanh nghiệp.
Căn cứ theo quy định tại điểm d khoản 1 Điều 6 Luật Xử lý vi phạm hành chính, các hành vi vi phạm của Công ty đến nay đã hết thời hạn và thuộc trường hợp không ra quyết định xử phạt theo quy định tại Điều 65 Luật Xử lý vi phạm hành chính. Do vậy, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) không xử phạt vi phạm hành chính đối với các vi phạm này của Công ty.
Dù vậy, UBCKNN yêu cầu công ty nghiêm túc thực hiện kết luận thanh tra của Thanh tra Chính phủ, tuân thủ chặt chẽ các quy định pháp luật về chào bán trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ; trường hợp tiếp tục vi phạm, UBCKNN sẽ xử lý theo quy định pháp luật.
Nợ tăng mạnh trong khi hàng tồn kho chiếm đến 73% tổng tài sản
Về tình hình kinh doanh, theo báo cáo tài chính quý I/2026, Khang Điền ghi nhận doanh thu đạt 281 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước là 716 tỷ đồng. Trong đó, doanh thu suy giảm mạnh nhất đến từ chuyển nhượng bất động sản với 264 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước là 703 tỷ đồng.
Như vậy, nguồn doanh thu chính đến từ chuyển nhượng bất động sản giảm mạnh đến 62% so với cùng kỳ năm trước.
Qua đó, sau khi trừ đi chi phí, doanh nghiệp này ghi nhận lợi nhuận sau thuế quý I/2026 thu về 327 tỷ đồng, trong khi năm trước đạt 118 tỷ đồng. Đạt được nguồn doanh thu này là nhờ một phần Khang Điền có một nguồn thu khác với 290 tỷ đồng.
Nguồn thu này chính là từ việc chuyển nhượng cổ phần của công ty con của mình. Cụ thể, ngày 2/3/2026, doanh nghiệp đã hoàn tất việc chuyển nhượng 99% lợi ích vốn chủ sở hữu của Công ty cổ phần phát triển bất động sản An Lập với giá phí là 2.552 tỷ đồng.
Tính đến hết quý I/2026, Khang Điền có tổng nguồn vốn tăng từ 34.074 tỷ đồng lên 39.861 tỷ đồng. Tuy nhiên, tăng mạnh nhất ở phần nợ từ 12.909 tỷ đồng lên 18.337 tỷ đồng.
Dù vậy, cơ cấu vốn của Khang Điền vẫn ở mức ổn định khi vốn chủ sở hữu là 21.524 tỷ đồng lớn hơn nợ phải trả. Đây là mức khá ổn định, trong khi nhiều "ông lớn" ngành bất động sản khác lại sử dụng bồn bẩy tài chính khá lớn.
Đáng lưu ý, Khang Điền trong kỳ ghi nhận tiền chuyển nhượng bất động sản từ đầu năm đến kỳ báo cáo này chỉ tăng thêm 44 tỷ đồng và đạt 688 tỷ đồng. Trong khi đó, hàng tồn kho của doanh nghiệp khá lớn và tăng mạnh từ 23.260 tỷ đồng lên 29.125 tỷ đồng. Hàng tồn kho chiếm đến 73% tổng tài sản của Khang Điền, gồm các bất động sản xây dựng dở dang.
