Vì sao khối ngoại tiếp tục bán ròng trong phiên đáo hạn phái sinh 19/3?

Áp lực bán duy trì nhưng đã hạ nhiệt rõ rệt

Phiên giao dịch ngày 19/3 ghi nhận nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng 1.036,3 tỷ đồng trên toàn thị trường, tương ứng khối lượng bán ròng gần 27,9 triệu cổ phiếu. Dù vẫn ở mức cao, con số này đã giảm mạnh so với phiên trước đó khi giá trị bán ròng lên tới 2.897,6 tỷ đồng, cho thấy áp lực rút vốn đang dần hạ nhiệt.

Trên sàn HOSE – nơi tập trung dòng vốn ngoại lớn nhất – khối này mua vào 71,5 triệu cổ phiếu, trị giá 2.533,7 tỷ đồng, trong khi bán ra tới 99,4 triệu cổ phiếu, tương ứng 3.518,85 tỷ đồng. Qua đó, giá trị bán ròng đạt khoảng 985,1 tỷ đồng, chiếm phần lớn áp lực toàn thị trường.

Diễn biến này cho thấy xu hướng bán ròng vẫn tiếp diễn, nhưng cường độ đã giảm đáng kể, phản ánh trạng thái điều chỉnh hơn là một làn sóng rút vốn ồ ạt.

Yếu tố đáo hạn phái sinh chi phối dòng tiền

Điểm đáng chú ý là phiên 19/3 trùng với thời điểm đáo hạn hợp đồng tương lai, yếu tố thường khiến thị trường biến động mạnh trong ngắn hạn. Trong các phiên này, nhà đầu tư nước ngoài có xu hướng đóng vị thế phái sinh, đồng thời thực hiện các giao dịch đối ứng trên thị trường cơ sở nhằm cân bằng danh mục.

Điều này khiến dòng tiền tập trung mạnh vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là các mã thuộc nhóm VN30. Áp lực bán ròng vì vậy không lan rộng toàn thị trường mà chủ yếu dồn vào các cổ phiếu trụ, mang tính kỹ thuật nhiều hơn là phản ánh thay đổi về triển vọng dài hạn.

Tập trung bán mạnh ở nhóm cổ phiếu dẫn dắt

Thực tế giao dịch cho thấy khối ngoại tiếp tục bán ròng mạnh ở các cổ phiếu dẫn dắt. Đáng chú ý, FPT bị bán ròng khoảng 236,5 tỷ đồng, tương ứng gần 3,1 triệu cổ phiếu. Tương tự, VIC cũng ghi nhận giá trị bán ròng lên tới 226,4 tỷ đồng, với khối lượng khoảng 1,55 triệu đơn vị.

Đây đều là những cổ phiếu có tỷ trọng lớn trong danh mục của các quỹ ngoại và đã trải qua giai đoạn tăng giá đáng kể trước đó. Khi định giá không còn quá hấp dẫn, việc chốt lời và giảm tỷ trọng trở thành lựa chọn hợp lý, đặc biệt trong bối cảnh phiên giao dịch mang nặng yếu tố kỹ thuật.

Ở chiều ngược lại, MSN trở thành điểm sáng khi được mua ròng mạnh nhất với giá trị 238,7 tỷ đồng, tương ứng khoảng 3,2 triệu cổ phiếu. Diễn biến này cho thấy dòng tiền ngoại không rút lui hoàn toàn mà đang có sự xoay trục, tìm kiếm cơ hội ở những cổ phiếu có mức định giá hấp dẫn hơn hoặc câu chuyện tăng trưởng riêng.

Dòng vốn ngoại mang tính cơ cấu hơn là rút lui

Việc vừa bán mạnh ở một số mã lớn, vừa mua ròng đáng kể ở mã khác cho thấy khối ngoại đang trong quá trình tái cơ cấu danh mục. Thay vì rút vốn khỏi thị trường, dòng tiền đang dịch chuyển nội bộ giữa các nhóm cổ phiếu.

Xu hướng này cũng thể hiện rõ khi xét trên các sàn khác. Tại HNX, khối ngoại bán ròng khoảng 27,3 tỷ đồng, với tâm điểm bán ở PVS (47,3 tỷ đồng), trong khi mua ròng nhẹ ở IDC (12,7 tỷ đồng). Trên UPCoM, giá trị giao dịch của khối ngoại khá nhỏ và không tạo ảnh hưởng đáng kể đến xu hướng chung.

Như vậy, dòng vốn ngoại vẫn hiện diện trên thị trường, nhưng vận động theo hướng chọn lọc hơn, tập trung vào các cơ hội cụ thể thay vì phân bổ rộng.

Tác động từ bối cảnh quốc tế vẫn hiện hữu

Bên cạnh yếu tố kỹ thuật, xu hướng bán ròng còn chịu ảnh hưởng từ môi trường vĩ mô toàn cầu. Mặt bằng lãi suất quốc tế duy trì ở mức cao khiến dòng tiền có xu hướng quay lại các tài sản an toàn, đồng thời tạo áp lực lên các thị trường mới nổi.

Trong bối cảnh đó, các quỹ ngoại thường hạn chế giải ngân mới và tận dụng các nhịp hồi của thị trường để cơ cấu danh mục, giảm tỷ trọng ở những cổ phiếu đã tăng mạnh. Điều này góp phần duy trì trạng thái bán ròng trong ngắn hạn, dù không mang tính tiêu cực dài hạn.

Áp lực bán suy yếu, thị trường hướng tới cân bằng

Điểm tích cực là quy mô bán ròng đã giảm mạnh so với phiên trước cả về giá trị lẫn khối lượng. Điều này cho thấy áp lực từ khối ngoại không còn ở mức cao trào, mà đang chuyển sang giai đoạn điều chỉnh dần.

Diễn biến này thường là tín hiệu cho thấy thị trường đang tiến gần hơn tới trạng thái cân bằng, khi hoạt động cơ cấu danh mục của các nhà đầu tư lớn dần hoàn tất. Trong bối cảnh đó, sự phân hóa giữa các nhóm cổ phiếu có thể sẽ tiếp tục rõ nét hơn, thay vì xu hướng giảm đồng loạt.

Việc khối ngoại tiếp tục bán ròng hơn 1.000 tỷ đồng trong phiên 19/3 là kết quả của sự kết hợp giữa yếu tố kỹ thuật trong ngày đáo hạn phái sinh, áp lực chốt lời ở các cổ phiếu đã tăng mạnh và chiến lược tái cơ cấu danh mục trong bối cảnh dòng vốn toàn cầu thận trọng.

Đáng chú ý, dòng tiền không rút khỏi thị trường mà đang dịch chuyển có chọn lọc, thể hiện qua việc mua ròng mạnh ở MSN trong khi bán ra ở FPT và VIC.

Điều này cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn tái định giá và phân hóa sâu, nơi vai trò của dòng vốn ngoại vẫn quan trọng, nhưng không còn mang tính dẫn dắt tuyệt đối mà chuyển sang định hình xu hướng theo từng cổ phiếu cụ thể.