Chứng khoán Việt Nam có thể được đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng trong tháng 6

Theo đánh giá mới nhất, thị trường chứng khoán Việt Nam đang tiến gần tới khả năng được MSCI đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng (Watchlist) trong kỳ đánh giá tháng 6/2026. Hiện tại, thị trường đã đáp ứng 10/18 tiêu chí về khả năng tiếp cận và đang tiếp tục cải thiện trên toàn bộ các tiêu chí còn lại.

Đánh giá về diễn biến thị trường trong tháng 4, Trung tâm Phân tích và Tư vấn Đầu tư (SSI Research) cho biết VN-Index đã có sự phục hồi rõ rệt. Tính đến cuối tháng, chỉ số đang giao dịch ở mức chỉ số tài chính (P/E)dự phóng 13,2 lần, tiệm cận mức trung bình 10 năm là 14 lần. Tuy nhiên, nếu loại trừ nhóm cổ phiếu Vingroup (VIC, VHM, VRE), định giá thị trường chỉ còn khoảng 10,3 lần, phản ánh mặt bằng giá vẫn tương đối hấp dẫn.

Động lực phục hồi trong tháng qua đến từ nhiều yếu tố hỗ trợ như môi trường rủi ro toàn cầu cải thiện, thông tin xác nhận từ tổ cấp chỉ số chứng khoán và chuẩn mực tài chính hàng đầu thế giới (FTSE Russell) về lộ trình nâng hạng, kết quả kinh doanh quý I tích cực và định hướng chính sách trong nước mang tính hỗ trợ. Những yếu tố này đã góp phần cải thiện đáng kể tâm lý nhà đầu tư.

Dù vậy, mức độ lan tỏa của nhịp tăng vẫn còn hạn chế. Diễn biến của VN-Index chủ yếu được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu bất động sản vốn hóa lớn, đặc biệt là các doanh nghiệp thuộc Vingroup. Nếu loại bỏ nhóm này, chỉ số gần như đi ngang. Bên cạnh đó, thanh khoản thị trường suy giảm so với tháng trước, trong khi khối ngoại tiếp tục bán ròng. Điều này cho thấy dòng tiền vẫn duy trì sự thận trọng và có tính chọn lọc cao, chưa lan tỏa rộng trên toàn thị trường.

Về yếu tố nền tảng, kết quả kinh doanh quý I/2026 tiếp tục đóng vai trò nâng đỡ thị trường. Tổng doanh thu toàn thị trường tăng gần 20% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận ròng tăng hơn 34%. Tăng trưởng lợi nhuận chủ yếu đến từ nhóm ngân hàng và bất động sản. Đáng chú ý, nhóm tiêu dùng, đặc biệt là bán lẻ và công nghệ, đã bắt đầu ghi nhận sự cải thiện rõ rệt nhờ mở rộng thị phần và nhu cầu thay thế sản phẩm. Ngoài ra, một số ngành mang tính chu kỳ như vật liệu xây dựng, dầu khí và điện vẫn duy trì kết quả tích cực, phản ánh nhu cầu nội địa ở mức tốt.

Bước sang tháng 5 – giai đoạn thường ít thông tin hỗ trợ hơn – SSI khuyến nghị nhà đầu tư nên tập trung vào yếu tố cơ bản của doanh nghiệp. Các nhóm đáng chú ý bao gồm doanh nghiệp có khả năng duy trì tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng trong nửa cuối năm, nhóm vốn hóa trung bình với định giá hấp dẫn và động lực riêng, các doanh nghiệp có bảng cân đối tài chính lành mạnh, cổ tức ổn định, cũng như những cơ hội định giá lại gắn với thoái vốn, IPO hoặc tái cấu trúc.

Sau khi FTSE Russell xác nhận lộ trình nâng hạng vào tháng 9, thị trường Việt Nam tiếp tục hướng tới bước tiến tiếp theo là được MSCI đưa vào danh sách theo dõi. SSI dự báo khả năng này là khá cao trong kỳ đánh giá tháng 6/2026.

Một số tiến triển đáng chú ý bao gồm việc triển khai hiệu quả cơ chế Non-Prefunding, lộ trình áp dụng cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP) đang đi đúng hướng, cùng với việc mở rộng công cụ tạo vị thế bán thông qua hợp đồng tương lai chỉ số VN30. Đồng thời, mức độ công bố thông tin bằng tiếng Anh từ phía cơ quan quản lý và doanh nghiệp niêm yết cũng được cải thiện rõ rệt.

Liên quan đến giới hạn sở hữu nước ngoài, tỷ lệ sở hữu thực tế trên HOSE đã tăng từ 41,4% lên 46% trong tháng 4/2026, chủ yếu nhờ các doanh nghiệp vốn hóa lớn niêm yết mới với tỷ lệ "room ngoại" tối đa. Nhờ đó, thị trường hiện đã tiệm cận đáp ứng 17/18 tiêu chí của MSCI.

Rào cản lớn còn lại nằm ở mức độ tự do hóa thị trường ngoại hối. Tuy nhiên, theo SSI, đây không phải là yếu tố mang tính quyết định, bởi nhiều thị trường mới nổi hiện nay của MSCI cũng chưa hoàn toàn đáp ứng tiêu chí này.

Đáng chú ý, các thảo luận gần đây về việc cho phép ngân hàng thương mại cung cấp công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá được xem là tín hiệu tích cực, qua đó củng cố thêm triển vọng Việt Nam sớm được đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng.