Coteccons nói về khả năng thu hồi nợ của doanh nghiệp trong hệ sinh thái Tân Hoàng Minh

Mới đây, tại Hà Nội, Công ty cổ phần Xây dựng Coteccons (CTD) tổ chức chương trình Đối thoại cùng cổ đông (Shareholders’ Day 2026).

Tại đây, nội dung về khoản phải thu ngắn hạn của Coteccons hiện đã vượt 11.000 tỷ đồng, chiếm hơn 50% tổng tài sản doanh nghiệp được các cổ đông đặc biệt quan tâm. Trong khi biên lợi nhuận ròng của ngành xây dựng chỉ ở mức vài phần trăm, do vậy, nhiều cổ đông lo ngại doanh thu tăng mạnh nhưng tiền chưa thực sự thu về!

Trước băn khoăn của các cổ đông, ông Nguyễn Chí Thiện - Phó Tổng Giám đốc Coteccons - cho rằng chất lượng tăng trưởng không chỉ được phản ánh qua lợi nhuận mà còn qua chất lượng dòng tiền.

Theo ông Thiện, nếu năm tài chính 2025, khoản phải thu của Coteccons ở mức khoảng 14.000 tỷ đồng thì năm nay, dù doanh thu dự kiến tăng thêm khoảng 30%, quy mô khoản phải thu lại giảm khoảng 30% so với năm trước.

Liên quan đến phần công nợ liên quan đến Công ty Ngôi Sao, thuộc hệ sinh thái Tân Hoàng Minh, ông Nguyễn Chí Thiện cho biết, đây là một trong những khoản phải thu lớn mà Coteccons đã thực hiện trích lập dự phòng 100% theo nguyên tắc thận trọng.

“Tuy nhiên, trong thời gian gần đây, khi một số dự án liên quan được tái khởi động và quá trình tái cấu trúc của các bên có những bước tiến mới, chúng tôi đã ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực hơn ”, Phó Tổng Giám đốc Coteccons chia sẻ.

Theo vị này, trong suốt thời gian qua, Coteccons và các bên liên quan vẫn duy trì trao đổi và làm việc thường xuyên. Gần đây, các cuộc trao đổi giữa hai bên cũng diễn ra thẳng thắn và cởi mở hơn.

Hiện tại, Coteccons chưa thể khẳng định chắc chắn 100% khả năng thu hồi khoản công nợ này. Tuy nhiên, so với trước đây, triển vọng thu hồi đang trở nên rõ ràng và tích cực hơn đáng kể. Coteccons sẽ tiếp tục theo dõi sát tình hình và cập nhật tới cổ đông khi có những diễn biến mới.

Áp lực nợ và bài toán thu hồi vốn 

Theo báo cáo tài chính quý II/2026 (kỳ báo cáo bắt đầu từ ngày 1/1/2026 đến 31/3/2026), Công ty cổ phần Xây dựng Coteccons ghi nhận doanh thu đạt 6.409 tỷ đồng, tăng 28% so với cùng kỳ năm trước.

Dù vậy, lợi nhuận sau thuế trong quý III/2026 của Coteccons chỉ còn 118 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm 2025 chỉ đạt 57 tỷ đồng.

Luỹ kế 9 tháng năm 2026 cho thấy, doanh thu lên đến 23.868 tỷ đồng, tăng mạnh 43% so với 9 tháng năm 2025. Nguồn doanh thu này đến từ hợp đồng xây dựng là chính với 23.715 tỷ đồng.

Doanh thu "khủng" nhưng khi trừ đi giá vốn, lợi nhuận gộp 9 tháng năm 2026 của doanh nghiệp chỉ còn 979 tỷ đồng. Đáng chú ý, chi phí lãi vay trong 9 tháng tăng lên khá cao với 215 tỷ đồng, trong khi 9 tháng năm 2025 chỉ đạt 103 tỷ đồng.

Chi phí lãi vay tăng cao, cùng chi phí quản lý doanh nghiệp lớn với 404 tỷ đồng đã bào mòn kết quả kinh doanh của Coteccons. Điều này làm cho lợi nhuận sau thuế 9 tháng năm 2026 của doanh nghiệp đạt 641 tỷ đồng, tăng 152% so với 9 tháng năm 2025.

Chưa kể, doanh nghiệp trong kỳ ghi nhận khoản thu từ việc thanh lý hợp đồng kinh doanh lên đến 188 tỷ đồng.

Kết thúc kỳ báo cáo quý III/2026, tổng nguồn vốn của Coteccons tăng từ 29.701 tỷ đồng lên 34.686 tỷ đồng, chủ yếu do nợ phải trả tăng từ 20.736 tỷ đồng lên 25.184 tỷ đồng.

Đáng lưu ý, nợ ngắn hạn vẫn là nguồn hình thành chính trong cơ cấu nợ phải trả của Coteccons với 23.593 tỷ đồng. Trong khi đó, vốn chỉ đạt 9.502 tỷ đồng.

Với việc sử dụng đòn bẩy tài chính lớn như hiện nay, khiến cho nợ phải trả lớn hơn vốn 2,6 lần. Một điểm lạ trong bức tranh tài chính của Coteccons là dù đang nợ lớn nhưng doanh nghiệp có hàng tỷ đồng gửi ngân hàng. Số tiền gửi ngân hàng tăng mạnh từ 1.474 tỷ đồng lên 4.725 tỷ đồng.

Chưa dừng lại ở đó, một bài toán đặt ra cho doanh nghiệp là việc thu hồi công nợ. Trong đó, các khoản phải thu lên đến 14.975 tỷ đồng (chiếm đến 43% tổng tài sản).

Điều này cho thấy, Coteccons đang bị chiếm dụng vốn khá lớn và doanh nghiệp buộc phải đẩy mạnh việc thu hồi công nợ trong thời gian tới để tạo ra nguồn thu.