Dòng tiền kinh doanh âm sâu, ACB đẩy mạnh phát hành giấy tờ có giá
Dòng tiền kinh doanh của ACB ghi nhận mức âm sâu, trong khi ngân hàng tiếp tục đẩy mạnh phát hành giấy tờ có giá để bổ sung nguồn vốn. Diễn biến này đặt ra câu hỏi về áp lực cân đối dòng tiền, nhu cầu huy động vốn trung và dài hạn cũng như mức độ phụ thuộc của ACB vào các kênh huy động ngoài tiền gửi khách hàng.
Lợi nhuận quý III khởi sắc, nhưng chưa đủ tạo đột phá
Trong quý III/2026, Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 5.879 tỷ đồng, tăng khoảng 9,2% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 4.698 tỷ đồng, tăng gần 9,7%.
Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ thu nhập lãi thuần đạt 8.195 tỷ đồng, tăng khoảng 21% so với quý III/2025. Thu nhập từ hoạt động dịch vụ đạt 791 tỷ đồng, gần như đi ngang so với cùng kỳ. Trong khi đó, hoạt động kinh doanh ngoại hối mang về 465 tỷ đồng, tăng nhẹ.
Ở chiều ngược lại, hoạt động mua bán chứng khoán kinh doanh chuyển từ lãi 367 tỷ đồng cùng kỳ sang lỗ gần 142 tỷ đồng. Hoạt động mua bán chứng khoán đầu tư cũng ghi nhận khoản lỗ gần 29 tỷ đồng. Đây là những yếu tố phần nào kìm hãm tăng trưởng thu nhập của ngân hàng.
Đáng chú ý, chi phí hoạt động trong quý III tăng lên 3.084 tỷ đồng, cao hơn khoảng 13,6% so với cùng kỳ. Chi phí dự phòng rủi ro tín dụng cũng tăng mạnh lên 933 tỷ đồng, gấp hơn 3,2 lần mức 288 tỷ đồng của quý III/2025.
Lũy kế 9 tháng năm 2026, ACB đạt 16.614 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng khoảng 3,4% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 13.311 tỷ đồng, tăng gần 3,7%. Như vậy, dù quý III ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận tích cực hơn, kết quả lũy kế vẫn cho thấy tốc độ cải thiện lợi nhuận của ngân hàng còn khá khiêm tốn.
Dòng tiền kinh doanh âm sâu, áp lực từ mở rộng tài sản
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ hợp nhất quý III/2026 cho thấy, ACB ghi nhận dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm 45.692 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm 2025 âm 21.190 tỷ đồng. Như vậy, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh chảy ra khỏi ngân hàng này đã tăng hơn gấp đôi sau một năm.
ACB ghi nhận dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm 45.692 tỷ đồng.
Đáng chú ý, trước khi tính đến những thay đổi về tài sản và công nợ hoạt động, dòng tiền kinh doanh của ACB vẫn đạt mức dương 14.628 tỷ đồng, cao hơn mức 13.230 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Điều này cho thấy hoạt động tạo tiền ban đầu của ngân hàng không suy giảm, nhưng lượng vốn cần bổ sung cho các hoạt động tài sản và những biến động trong cơ cấu nguồn vốn đã khiến dòng tiền cuối cùng chuyển sang trạng thái âm sâu hơn.
Trong đó, khoản chi lớn nhất đến từ hoạt động cho vay khách hàng với dòng tiền âm 78.837 tỷ đồng. Bên cạnh đó, hoạt động kinh doanh chứng khoán khiến ngân hàng chi ròng 37.478 tỷ đồng, trong khi tiền gửi và cho vay các tổ chức tín dụng khác cũng ghi nhận dòng tiền âm 5.639 tỷ đồng.
Những con số này phản ánh nhu cầu sử dụng vốn lớn của ACB trong quá trình mở rộng tài sản sinh lời. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng nguồn vốn huy động truyền thống lại không theo kịp nhu cầu sử dụng vốn, đặt ra bài toán cân đối dòng tiền đối với ngân hàng.
Phát hành giấy tờ có giá tăng gấp 6,6 lần
Điểm đáng chú ý trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ của ACB nằm ở sự thay đổi cơ cấu nguồn vốn huy động.
Ảnh minh hoạ.
Trong 9 tháng năm 2026, dòng tiền thuần từ phát hành giấy tờ có giá đạt 77.082 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức 11.732 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Đây là khoản bổ sung nguồn vốn lớn nhất trong các khoản mục tăng công nợ hoạt động được thể hiện trên báo cáo.
Ngược lại, dòng tiền thuần từ tiền gửi khách hàng chỉ tăng 11.122 tỷ đồng, giảm mạnh so với mức 33.724 tỷ đồng cùng kỳ năm 2025. Dòng tiền từ tiền gửi và vay các tổ chức tín dụng khác cũng chỉ đạt 9.769 tỷ đồng, thấp hơn mức 17.584 tỷ đồng của cùng kỳ.
Một diễn biến khác cần quan tâm là dòng tiền từ tiền gửi của Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước giảm 30.779 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước ghi nhận mức tăng 12.737 tỷ đồng.
Như vậy, trong bối cảnh dòng tiền từ tiền gửi khách hàng tăng chậm lại, ACB đã đẩy mạnh huy động vốn thông qua phát hành giấy tờ có giá để bổ sung nguồn lực cho hoạt động kinh doanh.
Việc tăng phát hành giấy tờ có giá không phải là dấu hiệu bất thường đối với một ngân hàng thương mại. Đây là công cụ huy động vốn hợp pháp, giúp ngân hàng chủ động hơn về kỳ hạn và quy mô nguồn vốn. Tuy nhiên, khi tốc độ gia tăng của kênh huy động này vượt xa tốc độ tăng tiền gửi khách hàng, sự thay đổi trong cơ cấu nguồn vốn cần được theo dõi kỹ hơn.
Đặc biệt, việc phát hành giấy tờ có giá tăng mạnh cũng đồng nghĩa ngân hàng phải tính toán kỹ chi phí lãi phải trả, thời hạn đáo hạn và khả năng tái huy động trong những kỳ tiếp theo.
