Vinamilk: Doanh thu lập đỉnh, lợi nhuận bứt tốc

Động lực nào giúp Vinamilk lập kỷ lục?

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý IV/2025, Vinamilk ghi nhận doanh thu thuần đạt 17.033 tỷ đồng, tăng 10,1% so với cùng kỳ, đồng thời thiết lập mức doanh thu cao nhất trong lịch sử hoạt động của doanh nghiệp.

Đáng chú ý hơn, lợi nhuận ròng đạt hơn 2.840 tỷ đồng, tăng 33,7%, mức cao nhất trong 12 quý gần đây. Kết quả này phản ánh sự cải thiện rõ nét về hiệu quả vận hành, thay vì chỉ đến từ tăng trưởng quy mô đơn thuần.

Động lực chính đến từ:

- Lợi nhuận gộp đạt gần 6.700 tỷ đồng, tăng gần 11%;

- Biên lãi gộp cải thiện lên 40,45%, so với mức 40,12% cùng kỳ;

- Chi phí tài chính, bán hàng và quản lý doanh nghiệp được kiểm soát chặt chẽ, giúp lợi nhuận trước thuế đạt gần 3.500 tỷ đồng.

Trong bối cảnh giá nguyên liệu sữa thế giới biến động và áp lực cạnh tranh gia tăng, việc Vinamilk duy trì và cải thiện biên lợi nhuận cho thấy năng lực quản trị chi phí và cấu trúc sản phẩm đang phát huy hiệu quả.

Sự thận trọng nhưng bền vững trong kinh doanh

Lũy kế cả năm 2025, Vinamilk đạt doanh thu hơn 63.600 tỷ đồng, tăng trên 3% so với năm trước, tiếp tục lập đỉnh doanh thu mới. Đây là mức tăng trưởng không cao, nhưng đáng ghi nhận trong bối cảnh:

- Chu kỳ giảm giá sữa toàn cầu kéo dài;

- Căng thẳng thương mại, biến đổi khí hậu tác động đến chuỗi cung ứng;

- Sức mua trong nước phục hồi chậm, đặc biệt ở nhóm tiêu dùng thiết yếu.

Lợi nhuận sau thuế cả năm đạt hơn 9.400 tỷ đồng, hoàn thành 97% kế hoạch năm, cho thấy doanh nghiệp đã chủ động điều chỉnh kỳ vọng và tập trung vào hiệu quả hơn là tăng trưởng nóng.

Cấu trúc tài chính của Vínamilk

Tại thời điểm cuối năm 2025, Vinamilk sở hữu nền tảng tài chính vững chắc khi tiền và các khoản tương đương tiền gần 1.800 tỷ đồng; Đầu tư tài chính ngắn hạn hơn 21.400 tỷ đồng, chủ yếu là tiền gửi kỳ hạn dưới 3 tháng tại ngân hàng; Hàng tồn kho gần 6.900 tỷ đồng, tăng 20% so với đầu năm. Điều này phản ánh sự chuẩn bị nguồn hàng, nhưng cũng đặt ra yêu cầu quản trị tồn kho chặt chẽ trong bối cảnh sức mua chưa thực sự bứt phá.

Lợi nhuận lũy kế đạt hơn 8.500 tỷ đồng, chiếm khoảng 16% tổng nguồn vốn, cho thấy khả năng tích lũy nội lực tốt, đồng thời tạo dư địa cho chính sách cổ tức và đầu tư dài hạn.

Từ góc nhìn đầu tư, kết quả kinh doanh quý IV/2025 cho thấy:

- Vinamilk đã đi qua giai đoạn khó khăn nhất về biên lợi nhuận;

- Chất lượng lợi nhuận cải thiện rõ rệt, nhờ kiểm soát chi phí và tối ưu hoạt động;

- Nền tảng tài chính an toàn giúp cổ phiếu phù hợp với chiến lược đầu tư phòng thủ với cổ tức ổn định.

Tuy nhiên, để cổ phiếu VNM bước vào chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ hơn, thị trường vẫn chờ đợi sự phục hồi rõ ràng của sức tiêu dùng nội địa và động lực mới từ xuất khẩu, sản phẩm giá trị gia tăng cao hoặc tái cơ cấu danh mục ngành hàng; Cải thiện vòng quay tồn kho và tăng trưởng doanh thu vượt mức "đi ngang" hiện tại.

Tổng thể, VNM đang cho thấy hình ảnh một doanh nghiệp đầu ngành phục hồi theo chiều sâu, ổn định và bền bỉ, phù hợp với nhà đầu tư dài hạn ưu tiên an toàn, nhưng vẫn cần thêm "cú hích" để tạo sóng tăng giá rõ nét trên thị trường chứng khoán.