Dấu hiệu chuyển dịch của FPT Telecom nhìn từ lãi kỷ lục

Đáng chú ý, sự bứt phá lợi nhuận không đến từ tăng trưởng doanh thu đột biến, mà phản ánh sự cải thiện rõ nét về hiệu quả vận hành và chất lượng lợi nhuận, cho thấy FPT Telecom đang bước vào giai đoạn tăng trưởng theo chiều sâu.

Doanh thu tăng ổn định, biên lợi nhuận cải thiện

Năm 2025, FPT Telecom ghi nhận doanh thu thuần gần 19.507 tỷ đồng, tăng 10,8% so với năm trước – mức tăng được đánh giá là tích cực trong bối cảnh thị trường viễn thông băng rộng đang dần tiệm cận ngưỡng bão hòa. Riêng quý IV/2025, doanh thu đạt khoảng 5.220 tỷ đồng, tăng 8,5% so với cùng kỳ, cho thấy nhịp tăng trưởng được duy trì đều qua các quý, không phụ thuộc vào yếu tố mùa vụ hay ghi nhận dồn cuối năm.

Điểm nhấn lớn nhất nằm ở lợi nhuận trước thuế cả năm đạt 4.363,9 tỷ đồng, tăng 21,6% so với năm 2024, cao gần gấp đôi tốc độ tăng doanh thu và vượt kế hoạch lợi nhuận đầu năm khoảng 4%. Trong riêng quý IV, lợi nhuận trước thuế đạt 1.136,3 tỷ đồng, tăng 23,4% so với cùng kỳ, đánh dấu quý thứ ba liên tiếp doanh nghiệp duy trì mức lãi trên 1.000 tỷ đồng. Diễn biến này cho thấy FPT Telecom đã thiết lập một mặt bằng lợi nhuận mới, mang tính ổn định và bền vững hơn so với các giai đoạn trước.

Đi sâu vào cấu trúc chi phí, kết quả năm 2025 phản ánh rõ nét hiệu quả của chiến lược tối ưu vận hành. Giá vốn hàng bán tăng chậm hơn doanh thu, giúp biên lợi nhuận gộp tiếp tục được cải thiện. Trong khi đó, chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp chỉ tăng nhẹ, thấp hơn đáng kể so với tốc độ tăng lợi nhuận.

Trong một ngành có cường độ vốn cao như viễn thông – nơi chi phí hạ tầng, khấu hao và nhân sự chiếm tỷ trọng lớn – khả năng kiểm soát chi phí hiệu quả cho thấy FPT Telecom đang khai thác tốt lợi thế quy mô, tối ưu mạng lưới và nâng cao năng suất lao động. Nhờ đó, biên lợi nhuận trước thuế năm 2025 ước đạt trên 22%, mức cao trong nhóm doanh nghiệp viễn thông – công nghệ.

Đáng chú ý, biên lợi nhuận cải thiện trong bối cảnh doanh thu không tăng nóng cho thấy doanh nghiệp kiếm được nhiều lợi nhuận hơn trên mỗi đồng doanh thu, phản ánh sự dịch chuyển rõ rệt từ tăng trưởng "theo chiều rộng" sang tăng trưởng "theo chiều sâu".

Chỉ tiêu sinh lời thể hiện kết quả đầu tư dài hạn

Song song với cải thiện biên lợi nhuận, các chỉ tiêu hiệu quả sinh lời như ROE và ROA duy trì xu hướng tích cực, khi lợi nhuận tăng nhanh hơn tốc độ mở rộng vốn chủ sở hữu và tổng tài sản. Điều này cho thấy FPT Telecom không cần gia tăng mạnh quy mô vốn để duy trì tăng trưởng, mà đang khai thác hiệu quả nền tảng tài sản và hạ tầng hiện hữu.

Một điểm đáng chú ý khác nằm ở mối tương quan giữa CAPEX và OPEX. Sau giai đoạn đầu tư hạ tầng lớn trong các năm trước, áp lực CAPEX của FPT Telecom đang có xu hướng ổn định hơn, trong khi chi phí vận hành được kiểm soát chặt chẽ. Việc tối ưu CAPEX giúp giảm áp lực khấu hao, qua đó hỗ trợ cải thiện biên lợi nhuận, trong khi OPEX tăng chậm hơn lợi nhuận phản ánh mô hình vận hành ngày càng hiệu quả. Đây là dấu hiệu cho thấy doanh nghiệp đang bước vào giai đoạn "hái quả" sau chu kỳ đầu tư dài hạn.

Ở góc độ tài chính, FPT Telecom tiếp tục duy trì nền tảng vững chắc. Tổng tài sản đến cuối năm 2025 đạt khoảng 26.104,7 tỷ đồng, tăng gần 10% so với đầu năm, trong đó tài sản ngắn hạn chiếm khoảng 65%. Đáng chú ý, tiền và tiền gửi ngân hàng lên tới hơn 13.091,9 tỷ đồng, tương đương gần một nửa tổng tài sản, cho thấy doanh nghiệp sở hữu nguồn lực tiền mặt dồi dào và linh hoạt.

Về nguồn vốn, nợ phải trả tăng 13,4%, chủ yếu là nợ ngắn hạn phục vụ hoạt động kinh doanh thường xuyên, chưa tạo áp lực tài chính dài hạn. Đồng thời, vốn điều lệ được nâng từ 4.925 tỷ đồng lên 7.387,6 tỷ đồng, củng cố nền tảng vốn chủ sở hữu và tạo dư địa cho các kế hoạch đầu tư dài hạn. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đủ sức tài trợ cho đầu tư và chi trả cổ tức, hạn chế phụ thuộc vào vốn vay – yếu tố quan trọng đối với doanh nghiệp viễn thông có chu kỳ đầu tư dài.

Chuyển biến sở hữu và chiến lược phát triển. Năm 2025 cũng đánh dấu thay đổi quan trọng về cấu trúc sở hữu khi quyền đại diện phần vốn Nhà nước tại FPT Telecom được chuyển từ SCIC sang Bộ Công an. Động thái này mở ra không gian phát triển mới, đặc biệt trong các lĩnh vực hạ tầng số, dữ liệu và dịch vụ viễn thông phục vụ các nhu cầu trọng yếu. Tuy nhiên, đi kèm cơ hội là yêu cầu cao hơn về quản trị, minh bạch và tuân thủ, đòi hỏi doanh nghiệp phải thích nghi linh hoạt để đảm bảo hiệu quả vận hành.

Rủi ro cần theo dõi

Dù bức tranh tài chính năm 2025 tương đối tích cực, một số rủi ro vẫn cần được theo dõi. Thứ nhất là áp lực duy trì biên lợi nhuận trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt và thị trường bão hòa, có thể buộc doanh nghiệp gia tăng chi phí giữ chân khách hàng. Thứ hai là rủi ro CAPEX tăng trở lại nếu doanh nghiệp đẩy mạnh đầu tư vào cáp quang, trung tâm dữ liệu và dịch vụ số mới, gây áp lực lên dòng tiền tự do trong ngắn hạn. Ngoài ra, biến động về chính sách quản trị và yêu cầu pháp lý liên quan đến an toàn thông tin cũng có thể làm gia tăng chi phí tuân thủ.

Khép lại năm 2025, FPT Telecom không chỉ lập kỷ lục lợi nhuận hơn 4.300 tỷ đồng, mà quan trọng hơn là chứng minh được chất lượng tăng trưởng thông qua biên lợi nhuận mở rộng, hiệu quả sử dụng vốn cao và dòng tiền vững chắc. Trong bối cảnh ngành viễn thông bước vào giai đoạn cạnh tranh về hiệu quả và chất lượng dịch vụ, FPT Telecom đang sở hữu nền tảng tài chính đủ mạnh để duy trì tăng trưởng bền vững trong trung và dài hạn.