Khối ngoại bán ròng kỷ lục VIC - VHM: Nhịp xả trụ hay tín hiệu thận trọng của dòng tiền lớn?

Không còn là hiện tượng cục bộ

Điểm khác biệt của phiên 2/2 so với nhiều nhịp điều chỉnh trước đó nằm ở quy mô và mức độ tập trung của dòng tiền bán ròng, nhất là từ khối nhà đầu tư nước ngoài. Chỉ trong một phiên, khối ngoại đã bán ròng xấp xỉ 2.500 tỷ đồng trên HoSE – mức cao hiếm thấy trong bối cảnh thị trường không xuất hiện thông tin vĩ mô hay chính sách mang tính "cú sốc".

Đáng chú ý, dòng vốn ngoại không phân bổ đều mà tập trung xả mạnh nhóm cổ phiếu trụ, trong đó VIC và VHM là hai mã bị bán ròng lớn nhất thị trường. Tổng giá trị bán ròng tại bộ đôi này chiếm tỷ trọng rất lớn trong toàn bộ quy mô rút vốn của khối ngoại phiên 2/2, kéo theo hàng loạt cổ phiếu VN30 rơi vào trạng thái giảm sâu.

Diễn biến bán ròng cụ thể tại nhóm cổ phiếu họ Vingroup cho thấy rõ mức độ tập trung của áp lực xả hàng trong phiên này.

VIC (Vingroup): bị khối ngoại bán ròng khoảng 540–550 tỷ đồng, dẫn đầu toàn thị trường. Áp lực bán mạnh khiến cổ phiếu có thời điểm giảm sàn, trở thành tác động tiêu cực nhất đến thị trường khiến VN-Index giảm sâu nhất trong phiên.

VHM (Vinhomes): bị bán ròng khoảng 320–330 tỷ đồng, nằm trong nhóm cổ phiếu bị xả mạnh nhất sàn HoSE.

VRE (Vincom Retail): cũng chịu áp lực bán ròng hàng trăm tỷ đồng, cho thấy xu hướng rút vốn mang tính hệ thống đối với nhóm cổ phiếu "họ Vin".

Tổng cộng, giá trị bán ròng của khối ngoại tại bộ ba VIC – VHM – VRE lên tới gần 1.050 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng lớn trong tổng quy mô bán ròng xấp xỉ 2.500 tỷ đồng toàn thị trường phiên 2/2.

Đáng chú ý, việc bán ròng không diễn ra dàn trải mà tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa lớn, có ảnh hưởng mạnh đến chỉ số, cho thấy đây là động thái cơ cấu danh mục có chủ đích của dòng tiền tổ chức, thay vì phản ứng mang tính tâm lý ngắn hạn.

Việc khối ngoại bán ròng mạnh ngay từ đầu tháng 2 cho thấy đây không còn là hoạt động cơ cấu ngắn hạn, mà mang tính chủ động, có chọn lọc, tập trung vào những cổ phiếu đã tăng mạnh và có ảnh hưởng lớn đến chỉ số.

Vì sao VIC – VHM trở thành "điểm xả" của dòng tiền?

Có ba lớp nguyên nhân chính lý giải việc cặp đôi VIC – VHM trở thành tâm điểm bán ròng trong phiên 2/2.

Thứ nhất, yếu tố vốn hóa và tính dẫn dắt chỉ số. VIC và VHM là hai cổ phiếu có tỷ trọng lớn trong VN-Index và VN30. Khi thị trường bước vào nhịp điều chỉnh, việc bán ra các cổ phiếu trụ giúp dòng tiền lớn thoát hàng nhanh, hiệu quả và ít tốn thanh khoản hơn so với việc phân bổ bán ở nhiều mã nhỏ. Điều này lý giải vì sao áp lực bán dồn mạnh vào nhóm "đầu tàu", thay vì lan rộng toàn thị trường.

Thứ hai, áp lực chốt lời sau giai đoạn tăng mạnh trước đó. Trước phiên 2/2, nhóm cổ phiếu họ Vin đã có nhịp tăng đáng kể, trở thành động lực chính kéo VN-Index vượt lên các vùng điểm cao mới. Trong bối cảnh định giá không còn rẻ, việc khối ngoại và các tổ chức lớn chốt lời ở nhóm cổ phiếu đã tăng mạnh là phản ứng mang tính kỹ thuật và quản trị rủi ro, hơn là phản ánh đánh giá tiêu cực tức thời về doanh nghiệp.

Thứ ba, quan ngại dài hạn về dòng tiền và cấu trúc tài chính của hệ sinh thái lớn. Dù không có thông tin xấu nhưng việc VIC – VHM liên tục nằm trong nhóm bị bán ròng nhiều phiên trước đó cho thấy một bộ phận nhà đầu tư tổ chức đang thận trọng hơn với các doanh nghiệp có quy mô đầu tư lớn, nhu cầu vốn cao, trong bối cảnh mặt bằng lãi suất và chi phí tài chính vẫn tiềm ẩn rủi ro. Phiên 2/2/2026 có thể xem là điểm "bùng phát" của xu hướng bán ròng đã manh nha từ trước.

Dòng tiền không rút khỏi thị trường

Việc VIC và VHM giảm sâu, thậm chí có thời điểm nằm sàn, đã tạo hiệu ứng tâm lý rất mạnh. Chỉ riêng hai mã này đã lấy đi hàng chục điểm của VN-Index, khiến nỗ lực nâng đỡ từ một số nhóm ngành khác trở nên mờ nhạt.

Đáng chú ý, thanh khoản thị trường vẫn duy trì ở mức cao, cho thấy dòng tiền không rút khỏi thị trường, mà đang tái cơ cấu. Trong khi nhóm vốn hóa lớn chịu áp lực bán, dòng tiền có xu hướng dịch chuyển sang midcap và một số nhóm ngành ít phụ thuộc vào chỉ số, phản ánh trạng thái phân hóa ngày càng rõ nét.

Điều này cũng lý giải vì sao, dù chỉ số giảm sâu, thị trường không rơi vào trạng thái hoảng loạn diện rộng. Áp lực chủ yếu đến từ nhóm trụ, trong khi mặt bằng chung vẫn có lực cầu đỡ nhất định ở các phân khúc khác.

Từ góc độ phân tích dòng tiền, phiên 2/2 mang nhiều nét của một nhịp điều chỉnh kỹ thuật có chủ đích, hơn là tín hiệu đảo chiều xu hướng trung hạn. Việc bán ròng tập trung vào VIC – VHM cho thấy dòng tiền lớn đang lựa chọn "xả trụ để hạ nhiệt chỉ số", thay vì rút vốn ồ ạt khỏi toàn bộ thị trường.

Tuy nhiên, đây cũng là lời cảnh báo rõ ràng về rủi ro phụ thuộc vào nhóm vốn hóa lớn, đặc biệt khi đà tăng của VN-Index thời gian qua dựa nhiều vào một số cổ phiếu dẫn dắt. Nếu áp lực bán ở nhóm trụ tiếp tục kéo dài, thị trường sẽ khó tránh khỏi các nhịp rung lắc mạnh hơn, ngay cả khi dòng tiền vẫn hiện diện ở các nhóm ngành khác.

Phiên bán ròng quy mô lớn ngày 2/2 không chỉ phản ánh động thái chốt lời của khối ngoại, mà còn cho thấy sự thay đổi trong chiến lược phân bổ vốn của dòng tiền lớn: thận trọng hơn với cổ phiếu trụ, ưu tiên quản trị rủi ro trong bối cảnh thị trường đã tăng nhanh và mạnh.

Với VIC – VHM, áp lực điều chỉnh trong ngắn hạn là khó tránh khỏi sau khi trở thành "điểm xả" của dòng tiền tổ chức. Về trung hạn, diễn biến của nhóm này sẽ tiếp tục đóng vai trò then chốt trong việc xác lập xu hướng của VN-Index – không chỉ ở khía cạnh điểm số, mà còn ở niềm tin của dòng tiền lớn đối với các cổ phiếu dẫn dắt thị trường.